可选消费行业专题研究：空调内销维持高增速 出口同比转正

　　5 月空调内销维持强势，高温催化下继续看好23 年空调内销国内空调消费需求稳步提升，5 月空调总销量YOY+20.1%（4 月+13.3%），综合1-5 月来看，累计空调总销量YOY+10%，内销表现更强，YOY+22.9%；出口YOY-3.2%。考虑到近期空调零售数据好转（前24 周空调线上/线下KA累计零售量分别同比+44.8%/+9.2%），618 空调表现突出，产业6 月排产也较积极（同比+33.6%），且6 月部分地区高温天气继续发力，我们对于内销预期继续偏乐观，而出口受益于广交会订单兑现，或继续小幅增长。618 大促影响下，龙头企业产品性价比提升，在旺季中或能够吸引更多的消费者关注，我们预计龙头企业市场份额6 月或迎来回升。
　　2023 年5 月空调内销同比+29.1%
　　根据产业在线数据，2023 年5 月内销同比增速维持高位（4 月+29.7%），较2019 年5 月+23%，综合2023 年1-5 月数据来看，内销同比+22.9%，较疫情前2019 年1-5 月+6.3%。叠加高温天气带动，复苏态势依然积极。
　　从品牌表现来看，1-5 月CR3 内销份额同比-4.6pct（1-4 月-5.2pct），考虑到618 期间龙头企业产品性价比提升，6 月龙头份额或有所恢复。
　　2023 年5 月空调出口同比+6.1%
　　根据产业在线数据，2023 年5 月出口同比转正（4 月-4.3%），较2019 年5月+5.7%，综合2023 年1-5 月数据来看，出口同比-3.2%，较疫情前2019年1-5 月+5.9%。广交会举办后的正向拉动依然存在，6 月出口或仍有所恢复。1-5 月CR3 出口份额同比-4.7pct（1-4 月-5.0pct）。
　　坚定看好空调内销
　　展望23 年6 月，国内前24 周空调品类线上/线下销售量同比表现趋势上行（奥维云网数据显示，前24 周空调线上/线下KA 累计销售量分别同比+44.8%/+9.2%，而前20 周为+25.0%/+3.9%）。随着空调进入旺季，高温天气进一步强化普及及置换需求释放，618 期间龙头产品性价比提升，市场份额或有所集中。产业在线6 月空调排产量同比+33.6%，部分地区气温偏高的情况下，产业预期仍较乐观，因此我们预计6 月空调内销出货有望维持较高增长态势。出口虽仍受欧美经济波动影响，但广交会举办后出口订单增量积极，5 月出口同比已经转正，订单的正向效应在6 月或能继续释放。
　　风险提示：空调行业景气度下行幅度超预期；行业竞争加剧；出口订单下滑风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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