有色金属行业周报：空调排产延续走高 铜消费有支撑

黄金：鲍威尔鹰派言论逐步消化，通胀指标再降温
上周美联储主席鲍威尔强调在6 月暂停加息之后，美联储可能会恢复货币收紧政策，并且表示利率还将上调50 个基点。上周的鹰派言论，导致黄金价格出现阶段性回落。目前来看，黄金市场已经逐步消化鲍威尔鹰派言论。
周五美国公布的数据来看，美国5 月个人消费支出（PCE）环比0.1%，低于预期的0.2%；5 月实际个人消费支出（PCE）环比0%，低于预期的0.1%。美国居民消费持续减弱，经济增长驱动力减弱，同时也意味着通胀指标开始走弱。
我们认为美联储加息接近尾声，持续利好黄金价格。后期需要着重关注通胀回落的情况以及经济数据。超预期的通胀回落，以及低于预期的经济数据，会直接利好黄金价格。
铜：空调排产延续走高，铜消费有支撑
价格方面，本周LME 铜收盘价8208 美元/吨，环比-267美元/吨，跌幅3.15%。SHFE 铜收盘价67890 元/吨，环比-1040 元/吨，跌幅1.51%。库存方面，LME 库存为72975 吨（环比-6325 吨，同比-53875 吨）；COMEX 库存为31958 吨（环比+1704 吨，同比-41547 吨）；SHFE 库存为68313 吨（环比+7889 吨，同比+1652 吨）。三地合计库存173246吨，环比+3268 吨，同比-93770 吨。
空调排产持续高位，铜消费有支撑。根据产业在线统计，国内空调4-5 月内销产量同比分别为29.7%和29.1%。排产数据来看，6-7 月内销排产同比分别为23.8%和24.7%。今年以来国内房地产竣工同比数据向好，叠加多地延续高温，带动空调需求大幅走高。作为耗铜大户，空调需求为铜消费带来支撑。
锡：锡价略有回落
价格方面，国内精炼锡价格为216750 元/吨，环比-2500元/吨，跌幅1.14%。库存方面，本周国内上期所库存为8972吨，环比+97 吨，增幅1.09%。
长周期来看，供应端存在扰动，看好远期锡金属价格表现。
锑：锑价回落，但是库存下降支撑价格
根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为79500 元/吨，环比-500 元/吨，跌幅0.63%。库存方面，本 周国内锑锭工厂库存4870 吨，环比-50 吨，跌幅1.00%。
锑金属价格及库存双降，看好经济修复为价格带来的弹性。建议持续关注后市锑价的表现。
行业评级及投资策略
黄金：美联储加息接近尾声，持续看好黄金价格将长期上行。维持黄金行业“推荐”投资评级。
铜：主要铜矿产出国产量下滑，叠加美国加息将结束。
维持铜行业“推荐”投资评级。
锡：全球范围内供应扰动加剧，新增锡矿项目增速较低。给予锡行业“推荐”投资评级。
锑：锑金属价格及库存双降，看好国内经济修复对锑价支撑。维持锑行业“推荐”投资评级。
重点推荐个股
推荐中金黄金：央企背景，股东资产注入预期。山东黄金：老牌黄金企业，矿产金产量恢复。赤峰黄金：立足国内黄金矿山，出海开发增量。银泰黄金：黄金矿产低成本优势领先。紫金矿业：铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进。
洛阳钼业：刚果（金）铜钴矿开始放量，主要矿产进入提升年。金诚信：矿服起家，切入铜矿磷矿资源领域。湖南黄金：全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。锡业股份：锡金属景气度有望回暖，行业锡龙头将受益。
风险提示
1）美国通胀再度大幅走高； 2）美联储加息幅度超预期；3）国内铜需求恢复不及预期；4）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等；5）锡需求不及预期；6）锡矿投产进度超预期；7）电动车及储能需求增长不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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