家电行业周报：绿色智能家电下乡再启 把握空调景气弹性

　　一、周观点：绿色智能家电下乡再启，把握空调景气弹性
6 月9 日，商务部等四部门发布《关于做好2023 年促进绿色智能家电消费工作的通知》，要求深入开展家电以旧换新，积极推进绿色家电、智能家电认证，引导家电企业进一步丰富绿色智能家电产品供给，扎实推进绿色智能家电下乡，强化家电营销网络建设，引导家电生产、销售、维修、回收企业及电商平台下沉渠道，在县乡两级设立直营店、体验店、服务网点、回收站点、前置仓，推动绿色智能家电下乡，进一步挖掘农村市场消费潜力。目前，绿色智能家电产品覆盖2 级及以上能效（水效）冰箱、洗衣机、空调、热水器、净水器、空气净化器等，支持家电加快研发推广性价比高、操作简便、质量优良的热水器、油烟机、微波炉等绿色智能家电产品。
　　上一轮家电下乡期间售出的产品开始进入换新周期，换新需求逐渐成为增长核心动力。根据电器协会估算，我国空调社会保有量5.4 亿台，冰箱、洗衣机、热水器和油烟机社会保有量4.4、4.3、3.7、2.5 亿台，家电产品合计保有量超过21 亿台，每年报废约2 亿台。根据《家用电器使用年限细则》，家电产品普遍生命周期在10 年左右，上一轮大规模家电下乡 在08-12 年，距今早已超过10 年以上，新一轮家电下乡和以旧换新政策正当时。
　　利好家电全品类企业，重视炎夏空调景气弹性。年初至今空调需求快速增长，除延后需求释放、低基数帮助外，渠道库存回补、存量换新市场启动影响也不可忽视，奥维数据统计T5 级下沉市场线下空调消费持续高增长，预示消费潜力在炎夏及补贴刺激下蓬勃发展。标的方面，推荐白电龙头格力电器、美的集团、海信家电，建议关注空调二线企业长虹美菱，上游零部件企业建议关注申菱环境、盾安环境及三花智控。
　　K 型消费把握低端降级、可选品类渗透率反转机会，出口产业链重视下半年拐点。618 大促期间表现突出的小熊电器、飞科电器持续拓宽用户群体、调整经销直营比例，释放经营效率；可选品类渗透率反转推荐科沃斯、石头科技，行业以价换量初现成效，看好线下/海外成长机会到来净利率拐点。出口产业链把握厨房小家电企业新宝股份，工具类企业建议关注泉峰控股、格力博及巨星科技，MiniLED 产业链推荐海信视像、建议关注兆驰股份。
　　二、重点公告及数据跟踪
　　本周重点公告及跟踪包括四部门发布五大举措促进绿色智能家电消费、石头科技发布2023 年事业合伙人计划及2023 年限制性股票激励计划、JS 环球生活有关SHARKNINJA 分拆上市最近进展等。数据方面，建议关注产业在线4 月中央空调销售数据、奥维云发布2023 年618 清洁电器及大家电首轮预售数据等。
　　三、“外资”北上动态
　　本周陆股通增持0.1%以上标的：美的集团、兆驰股份、海信家电、奥佳华、九阳股份。
　　风险提示：终端需求不及预期、地产需求不及预期、竞争格局加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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