家电行业周报：空调内销热度延续 关注上游企业表现

　　家电周观点：年初至今国内空调市场表现远超预期，有利于上游零部件生产厂商的供给增长，其中电加热器作为空调的主要零部件设备，全年需求有望提振。
　　而东方电热作为行业龙头，在空调电加热器领域市占率高达40%以上，在品牌与技术优势加持下客户资源优势显著，格力、美的、海尔等头部企业均是其主要客户。我们认为空调行业的热度延续有利于上游厂商的稳健增长，建议关注兼具技术+客户资源优势的电加热器龙头东方电热。
　　板块行情：本周（2023 年4 月10 日-2023 年4 月14 日）申万家用电器指数下降0.66%，跑输沪深300 指数0.1%。从子板块周涨跌幅来看，黑电/厨卫/白电/照明设备/小家电/零部件分别为-5.2%/-5.5%/+0.3%/-1.9%/-1.5%/-0.6%，较上周-7.6%/-7.1%/-0.8%/-2.8%/+0.1%/+2.6%，其中黑电和厨卫电器周跌幅较大。
　　从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28 个一级行业涨跌幅榜第15 位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为14.4 倍，位列申万28 个一级行业的第24 位，估值处于相对较低水平。
　　个股行情：板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：春风动力（+11.6%）、泉峰控股（+7.9%）、格力电器（+3.0%）、雅迪控股（+2.9%）；跌幅前四：四川长虹（-13.3%）、倍轻松（-10.5%）、飞科电器（-9.2%）、火星人（-8.4%）。
　　原材料价格：SHFE 螺纹钢价格相较上期-4.60%；SHFE 铝价格相较上期-0.51 %；SHFE 铜价格相较于上期-1.22%；DCE 塑料价格相较上期-1.02%。液晶面板 24 月价格上涨，32 寸、43 寸、55 寸、65 寸分别较1 月环比上涨2、2、10、10 美元/片。地产竣工及销售数据：2023 年2 月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积同比上升8.0%；商品房住宅销售面积同比下降3.6%。家电社零数据： 2022 年12 月社零总额4.1 万亿元，较2021 年同期减少1.76%，其中家电类社零总额794.0 亿元，较2021 年同期减少13.10%。
　　空调产销量及零售：2023 年2 月空调产量1410.7 万台，同比增加45.4%，总销量1369.1 万台，同比增加41.3%。其中内销量为684.2 万台，增速为78.7%；外销量为684.9 万台，增速为16.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年1 月空调线上/线下零售额同比+43.6%/+60.1%、线上/线下零售量同比+50.2%/+51.9%，线上线下零售均价同比-4.3%/+7.2%，产业结构升级持续。
　　冰箱产销量及零售： 2023 年2 月冰箱产量617.3 万台，同比增加15.9%，总销量561.9 万台，同比增加1.9%。其中内销量为337.8 台，增速为21.0%，而外销量为224.1 万台，增速-17.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023 年2 月冰箱线上/ 线下零售额同比+36.2%/+49.8%、线上/ 线下零售量同比+21.3%/+27.2%，线上线下零售均价同比+12.3%/+19.8%，产业结构升级持续。
　　洗衣机产销量及零售：2023 年2 月洗衣机产量539.4 万台，同比增加16.5%，总销量540.2 万台，同比增加16.7%。其中内销量为312.9 万台，增速为22.2%，外销量为227.3 万台，增速为9.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023 年2 月洗衣机线上/线下零售额同比11.8%/30.3%、线上/线下零售量同比8.8%/15.7%，线上/线下零售均价同比2.8%/14.7%，价格上升。
　　油烟机产销量及零售： 2023 年2 月油烟机产量129.4 万台，同比增加6.2%，总销量128.1 万台，同比增加3.7%。其中内销量为68.7 万台，增速为36.6%，外销量为59.4 万台，增速18.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023 年1 月油烟机线上/线下零售额同比37.5%/67.9%、线上/线下零售量同比32.5%/52.2%，线上/线下零售均价同比3.7%/11.7%。
　　投资策略：年初至今国内空调市场表现远超预期，有利于上游零部件生产厂商的供给增长。建议关注上游头部东方电热的份额变化与全年订单情况。
　　风险提示：宏观需求下行，行业竞争加剧，原材料价格波动。
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